[国电电力600795]A股已具走牛基础 三大因素定调中期走势

进入2012年，A股商场呈现震动筑底的态势，一季度上涨2.88%的好头彩，便是一个好的慢牛行情初步，现在A股处于震动反弹阶段。前史经验显现，A股超多半的概率假如二季度涨，全年即涨；二季度跌，全年即跌。因而，2012年的A股命脉跟二季度的体现休戚相关。 近10...

进入2012年，A股商场呈现震动筑底的态势，一季度上涨2.88%的好头彩，便是一个好的慢牛行情初步，现在A股处于震动反弹阶段。前史经验显现，A股超多半的概率假如二季度涨，全年即涨；二季度跌，全年即跌。因而，2012年的A股命脉跟二季度的体现休戚相关。

近10年，A股全年走势和二季度相一致的年数为8年，即超越多半的概率体现，二季度涨全年涨，二季度跌全年跌。《证券日报》商场研究中心计算显现，2004年二季度A股跌幅为19.65%，而终究全年跌落15.4%；2005年二季度继续跌落8.49%，当年A股依然跌落8.33%。2006年筑底上升，当年二季度上涨28.8%，终究全年暴升130.44%；2007年迎来最大的牛市，二季度上涨20%，当年涨幅高达96.66%。而从2008年金融危机后的体现看，2009年A股走势出一波小牛行情，当年二季度涨幅为24.7%，终究全年强势上涨79.98%。此外，股市继续回调收拾两年之久，这两年期间的二季度均跌落。经过前史数据比照发现，A股二季度涨全年涨，二季度跌全年跌，走势相一致的概率适当高。

二季度继续反弹概率大

A股估值水平处于前史底部区域，全体的盈余预期呈现企稳，向下空间有限。

招商证券以为，A股估值水平处于前史上的底部区域，即便和世界比较，估值水平也不高；近期全体的盈余预期呈现企稳，这意味着商场全体向下危险不大，估计二季度商场在短期休整之后仍会有所上升，首要推进要素依然是资金面改进带动的估值提高。尽管短期商场遭到通胀预期上行、盈余预期下行的限制；但二至三季度期间，在通胀全体上处于温文区间的布景下，不能扫除信贷呈现放松、商场呈现一波快速反弹行情的或许性。

经济下滑预期有所回暖，海外经济墨守成规，商场将在调整中迎来曙光。

中信建投证券表明，在二季度，面对经济下滑预期有所回暖，海外经济墨守成规，美元强势震动的局势。打破僵局的力气正在积累，从僵局到变局，商场将在调整中迎来曙光，出资当安身防护，静观其变，并积极关注方针改变。

二季度中后期，蓝筹股分红主题、资源价改主题以及准则革新主题带来时机。

华夏证券表明，在季报成绩及准则建造的冲击期，A股商场在二季度前期或继续调整。不过，当商场充沛反响多重利空要素的会集冲击，并进入成绩真空期之后，多重达观预期有望再度昂首，A股商场在二季度中后期或再度反弹。估计上证综指首要运转区间在2000点-2500点，对应2012年10倍至12.5倍市盈率。二季度商场低位震动，职业轮动的催化要素或并不显着，时机将来自于阶段性的主题出资，蓝筹股分红主题、资源价格改革主题以及准则革新主题。

三要素决议中期走势

4月5日，A股商场以放量长阳摆开二季度大幕，尔后逐渐震动走高，商场做多气氛杰出，那么，后市行情怎么演绎？剖析人士以为，三方面要素将成为左右年度行情的要害。

其一，方针调控会否呈现松动。继续从紧的调控方针正是上一年股市持久低迷的重要原因之一，而本轮行情的跌落，也正是从管理层要继续严控房价的表态而开端的。现在有部分银行对首套房贷者的借款有所松动，借款利息扣头到达了8.5折，银行M2余额同比增加13.4%，M1余额同比增加4.4%，M1与M2的余额同比增加差额继续扩大。

其二，长线资金是否驰援A股。4月3日中国证监会 、中国人民银行 、国家外汇管理局联合宣告，新增合格境外组织出资者出资额度500亿美元，总出资额度到达800亿美元；一起，新增人民币合格境外组织出资者出资额度500亿元，总额到达700亿元。加之此前全国社保基金理事会理事长戴相龙屡次在公共场所提及养老金托付出资运营增值保值的问题，都引起了商场对长线资金注入股市，缓解场内资金压力的等待，但至于长线资金何时入市，现在仍是未知数。

其三，根本面的改变和方针放松预期存博弈。最新发布的一季度GDP同比增加8.1%，创下2009年二季度以来的新低，而一季度CPI同比涨3.8%，间隔本年4%的调控方针仅一步之遥。剖析人士表明，数据轨道显现CPI虽还处于下行通道傍边，但不容达观。经济数据差强人意的体现尽管增强了宏观方针微调力度进一步加大的预期，但由于现在处于一个滞胀阶段，央行货币方针是很难呈现比较大的调整的，即便有所微调也会比预期时刻相对拖延。一方面一调整通胀或立刻反弹，另一方面不调整现在工业以制造业为代表的增速将呈现快速见底，或许选用办法更多依赖于利率、财政支出。假如依托财政支出的话，经济上升进程将显着延伸。所以商场很难呈现V字型走势，探底进程或将继续进行。