工行汇率牌价(众诚证券)

一则停产公告引发的散户“大流亡”，或仅仅商场的第一步反响。若迟迟拿不到再注册批件，现有库存仅能满意2019预期销量缺乏七成

《出资时报》研讨员时雨

听上去更像是个愚人的恶作剧，但看过日历后，有人不免叹气，“本来昨日才是愚人节。”

时刻是2019年4月2日，间隔前史最高点只差九毛钱的重庆智飞生物(300122)制品股份有限公司（下称智飞生物(300122)，300122.SZ）遭商场当头棒喝——甫一开市散户们便争相出逃，数万封单烙在跌停板上。

Wind数据显现，智飞生物(300122)当日股价起步即跌停，并终究以45.69元/股报收。而到4月8日，该公司股价报收45.42元/股，较52周高点下滑18.71%，市值也随之降至727亿元。

而一切这一切，或由于一则公告。

4月1日晚间，智飞生物(300122)发布公告称，因公司产品AC-Hib疫苗未收到再注册批件，故即日起停产。

剖析人士指出，AC-Hib疫苗作为公司自研疫苗中的主力产品，若不再获批必将对公司运营发生较大影响。

有了八年前重庆啤酒(600132)（600132.SH）乙肝疫苗临床研讨揭盲事情的经验，再加上长生生物(002680)（002680.SZ）上一年造就的暗影，出资者不免杯弓蛇影。一天后，或是为了安稳商场，智飞生物(300122)发表2018年年报称，公司全年完结运营收入52.28亿元，同比添加289.43%，完结归属于上市公司股东的净赢利14.51亿元，同比添加235.75%，根本每股收益为0.9071元/股，一起向整体股东每10股派发现金盈利5.00元(含税)。

适当美丽的数据，满足诚心的分红，但是商场的不安却未随之散去。虽然公司股价逐步企稳，但并未呈现想像中的反弹。一起，《出资时报》研讨员发现，智飞生物(300122)2018年运营本钱添加远高于其运营收入添加，然后导致毛利率大幅下滑30.28%。

针对商场现在遍及关心的问题，《出资时报》已向智飞生物(300122)以邮件方式发送提纲，但到发稿日并未收到回复。

再注册批件受卡自研疫苗停产

智飞生物(300122)，是在我国A股上市的第一家民营疫苗企业。

资料显现，该公司的主推产品为AC-Hib疫苗，该疫苗能够防备A群、C群流脑细菌以及b型流感嗜血杆菌引起的脑膜炎、肺炎、败血症、蜂窝组织炎、关节炎、会厌炎等感染性疾病。据悉，该产品因能够代替AC群流脑疫苗和Hib疫苗然后削减屡次接种的苦楚，适用目标为2月龄及以上的儿童。2011年项目建立以来，该疫苗的出产悉数由上市公司全资子公司北京智飞绿竹生物制药有限公司（下称智飞绿竹）担任。

智飞生物(300122)在4月1日晚间发表的公告表明，公司旗下子公司智飞绿竹担任出产的AC-Hib疫苗于2014年4月2日取得原国家食品药品监督办理总局的药品注册批件（批件号：2014S00240），并颁发了药品批准文号（国药准字S20140003），批准文号有效期5年。2018年11月8日，智飞绿竹向北京市食品药品监督办理局提交AC-Hib疫苗再注册的请求，到现在，行政程序没有完结,公司没有收到再注册批件。鉴于原药品批准文号有效期至2019年4月1日，因而，子公司在未取得再注册批件之前，将暂停AC-Hib疫苗的出产。

有剖析人士表明，“此次疫苗再注册批件迟迟未获下发答应，或许由于现在整个疫苗监管都处于从严状况，智飞生物(300122)或许需求供给更多的安检资料才可再出产，但至于下发时刻或许还要等候一段时刻。”

毫无疑问，2018年欢腾全国的长生生物(002680)问题疫苗事情，正在使得疫苗职业监管部分变得益发审慎。相关部分清晰表态将会对疫苗办理独自立法，并加强疫苗上市监管、施行更严厉的出产办理、强化疫苗上市后研讨办理、加强疫苗流转和防备接种办理，一起严惩重处违法行为。

据悉，AC-Hib疫苗从2006年1月开端请求临床试验，到2014年12月才取得国家食品药品检定研讨院生物制品批签发合格证，全程历时长达9年左右。

其时，国内尚无相似功效的三联疫苗注册和出产，由于比起单苗疫苗产品，这款三联疫苗产品技能要求更高，也更难量产。智飞生物(300122)AC-Hib疫苗一经上市，敏捷取得商场的广泛认可。

数据显现，2015年，AC-Hib疫苗的出售收入占智飞生物(300122)总收入的32.62%，产品毛赢利占总额的38.8%。当年，智飞生物(300122)完结运营收入7.13亿元，净赢利到达1.97亿元。而据最新年报数据显现，智飞生物(300122)AC-Hib疫苗的批签发量已从2014年的33.82万支添加至2018年的643.68万支，年复合添加率到达206.07%。

值得一提的是，2015年曾经，智飞生物(300122)的运营收入一向保持在7亿元上下起浮，而2016年迸发的山东非法运营疫苗案子，引发整个疫苗流转职业整理，公司成绩一度遭到牵连导致有所下降。时至2017年，公司成绩再次迎来迸发式添加，据年报数据显现，智飞生物(300122)2017—2018年运营收入别离同比添加201.06%、289.43%，这与AC-Hib疫苗的广受欢迎不无关系。也正因当家产品紧迫刹车，商场遍及认为此次停产将对上市公司形成较大丢失。

智飞生物(300122)亦在公告中表明，公司之前出产的合格疫苗还将持续出售和运用，但若AC-Hib疫苗不再获批注册，将对公司2019年及往后的运运营绩发生较大的影响。

据悉，智飞生物(300122)现在还保有约600万支产品，这个数量约等于该公司2018年的全年批签发量，但若依照2018年AC-Hib疫苗全年批签发量的添加率来核算，2019年AC-Hib疫苗的批签发量估计到达880.81万支，便是说现在的库存仅为全年估计销量的68.18%。

有商场剖析人士指出，假如AC-Hib疫苗的再注册批件迟迟没能下发，必然影响智飞生物(300122)的商场策略，公司或许会考虑中止对部分地区的供货，然后失掉一部分出售资源。

出售费用大涨毛利率下降

据智飞生物(300122)年报数据显现，2018年公司毛利率为54.8%，较上年下降23.8个百分点，净利率为27.8%，较上年下降4.4个百分点。

年报数据同步显现，公司期间费用算计10.6亿元，同比上升116.5%，其间出售费用为7.7亿元，同比上升143.5%，主要是出售团队规划扩大所形成的；办理费用为1.3亿元，同比上升22.5%；财务费用为1816.7万元，同比上升250.2%，主要是本期告贷添加,导致利息添加所形成的。

关于毛利率下降的原因，智飞生物(300122)在年报中解释为“运营本钱同比添加721%，增速远高于运营收入，然后导致毛利率下降”。

《出资时报》研讨员查阅年报后得知，智飞生物(300122)的运营本钱由三部分构成，包含自主生物制品项目、署理生物制品项目及服务收入项目。其间，2018年的署理生物制品项目为收购本钱，金额到达22.83亿元，占运营本钱的96.54%，而该项意图同比添加率更是到达1222.61%。

而该项事务本钱大增的原因，就在于智飞生物(300122)署理的宫颈癌疫苗。

据悉，2017年5月，美国默沙东（在美加地区称为默克）的四价HPV疫苗获批在我国内地上市，一年后，默沙东的九价HPV疫苗也获批在我国内地上市。默沙东将上述这两款疫苗的独家署理权都交给了智飞生物(300122)。在曩昔的一年中，在我国内地商场，宫颈癌疫苗持续遭到热捧，乃至到“一支难求”境地。

智飞生物(300122)的年报显现，2018年，四价HPV疫苗批发签量约380.03万支，较2017年同比添加了991.98%。2018年，九价HPV疫苗上市，该疫苗的首年批签发量也到达约121.61万支。

有剖析人士指出，独家署理的疫苗大卖在为智飞生物(300122)完结营收超速添加的一起，对其本钱形成了更多的压力，未来智飞生物(300122)需求进一步管控本钱，不然其毛利率或许会持续下降。而若未来默沙东替换疫苗署理商，则会对公司成绩形成更大的冲击。股票新闻